研究报告

摩根大通2013年互联网投资指南

互联网是一个不断创新和迅速变化的行业,2013年宏观经济环境的好转将在互联网行业催生更多创新。2012年,中国的移动互联网积累了更多用户,2013年依然是投资热点。新的移动互联网生态系统建立在电子商务、本地化和社会化的基础上,它将为创业者和早期投资者带来众多新机会。此外,广告、网络游戏和电子商务领域也将产生更多机会。我们整理了来自摩根大通的互联网行业研究报告《Nothing But Net - Asia:2013 Internet Investment Guide》,作为2013年的互联网投资指南。

广告市场将得益于宏观经济发展


2012年中国的广告支出有所减弱,2013年,该行业的收益预计会有所上升。

2012年,由于宏观经济发展减速,广告支出也随之暗淡。加之中共领导层换届的因素,导致2012年度,无论是企业还是政府对于费用支出都格外谨慎。不仅如此,2012年下半年,由于中日关系紧张,也导致了和日本相关公司的广告支出下滑,涉及行业包括汽车、化妆品、以及其他生活消费品。

但从2012年11月开始,中国宏观经济开始复苏,无论是工业生产,还是其他经济指标都有所改善。此外,2012年12月,日本汽车的销量也持续增长。

从以往的周期来看,广告支出周期一般会晚于宏观经济周期约6个月时间。如果按照历史的轨迹,起始于2012年11月份的宏观经济上行趋势,将会在6个月后触发广告支出的增长。如果在接下来的几个月内没有大规模特殊事件发生,广告支出将会在2013年5到6月份出现复苏的迹象。

来自移动端的收入开始增长

由于移动设备大规模的应用于人们的日常生活,广告商也开始更加关注这一领域。我们预测到2013年底,中国的智能手机用户量将达到4亿,而在2012年底,这一数字是2亿。这种指数性的增长也吸引了广告商在2013年加大对这一领域的投资。如果把4亿移动用户量这个数字作为一个参考,那么移动设备将成为继电视和互联网之后,最大的传媒广告载体。我们希望2013年能够成为移动广告业务的关键一年,当然,这需要全体广告商的高度重视。

我们认为,基于移动设备的视频和搜索将在今年获得较大规模的收益。由于视频和搜索几乎能便捷地应用于所有的移动设备,这两项服务中的广告格式无需做任何改变。广告公司还可以针对不同类型的设备,定义不同的广告目标受众群体,比如,iPhone和iPad用户通常是高端目标客户。

除了基于视频和搜索的广告,其他移动广告形式,比如app应用内置广告,社会化广告等,这些广告的效果有待进一步检验。由于手机显示屏大小的限制,以及移动设备的有限存储容量,如果还是将传统网幅广告简单地放置在移动浏览器或者移动app应用上,无论是用户体验还是盈利效果,都不容乐观。不仅如此,由于前几年中国的广告商,以及代理商对于移动广告领域并没有太多关注,因此当涉足这一领域时,他们需要进行更多的试验和优化工作。广告商的当务之急之一,是创建优化的移动端网站,提供更好的用户体验。上述这些移动广告形式,有望在2014、15年见到显著发展。

我们认为,中国将在2014年出现更大规模的移动互联网机遇,而前提则是4G LTE网络。在中国拥有最多数量的移动用户的中国移动公司,由于当前的TD-SCDMA技术服务质量较差,并没有大力推广移动互联网业务。我们认为,中国移动只有在推出4G LTE服务之后,才会大力推动移动互联网业务,从而进一步提升中国移动互联网的建设。

游戏市场仍然充满财富机遇

我们认为2013年的在线游戏市场依旧能够稳定保持约20%的增长速度。在2013年下半年,将会有一批网游推出,比如灵魂PK(Blade and Soul)、使命召唤(Call of Duty Online)、龙之剑(Dragon Sword)、以及激战2(Guild War2)。在线游戏可能在2013年下半年会出现大规模的收入增长。

2013年,由于智能手机和平板电脑使用量的增长,游戏开发能力的提高,移动游戏和移动社交网络的整合,移动游戏将是增长最迅速的领域。而大型多人在线角色扮演游戏(MMORPG)则很可能仅获得个位数的增长。


电子商务:电商巨头之间的竞争


由于经济放缓及投资环境不佳,在2012年,很多小型电商要么被收购,要么关门。我们注意到,很多团购公司纷纷合并,垂直电商则被大型电商平台收购。

我们认为,2013年,电商行业依旧竞争激烈,特别是几家B2C电商巨头之间的竞争。这很可能导致它们进一步收购小型电商。因此,小型电商将会面临更大的压力。2013年,我们期待电商领域出现更多的资本市场运作。

(via 快鲤鱼 译/快鲤鱼)

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